2月27日，联影医疗发布2022年度成绩快报，2022年度完成经营总收入约92.4亿元，同比添加27.36%；完成归属于母公司所有者的净利润16.3亿元，同比添加15.31%；完成归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润13.1亿元，同比添加12.43%。
成绩快报显现，陈述期内，联影医疗活跃应对新冠疫情带来的不确定性，不断加大对新产品、新技能的研制投入，向商场推出多款立异式产品。在国内商场，通过加强供给链办理和出售办理，推动事务稳健添加；在海外商场，战胜杂乱的区域经济改变与地缘政治的影响，凭仗高性能产品和立异技能，成绩获得了显着打破。
可是值得重视的是，尽管联影医疗营收添加超越20%，可是和2019年-2021年期间超越50%的复合添加率比较，增速好像已显着下降。那么，问题出在哪？
依据招股书数据，2019年-2021年联影医疗经营收入别离约为29.8亿元、57.6亿元及72.5亿元，收入复合添加率到达56.03%，其间2020年营收增速达93.3%，净利润别离约为-4804.8万元、9.4亿元和14.0亿元，2021年增速为48.9%，完成了较快添加。
比较之下，2022年联影医疗的营收和归属于母公司所有者的净利润增速别离为27.36%和15.31%，背面原因或许与疫情影响下部分印象设备商场被透支有关。
据了解，疫情期间国内CT收购量出现显着添加，依据弗若斯特沙利文数据，2017-2019年，全国CT出售量别离为3020、3511和3825台，到2020年出售量添加73%至6610台，2021年进一步添加到6889台。
曾有业界人士告知21世纪经济报导，疫情期间必定程度上现已透支了CT商场的未来添加，短期内国内CT收购量现已根本到顶，未来三年新增出售量或许很难超越7000台，会走下坡路，能超越6000台已很不错，估量三年往后才干进一步添加，“但被透支的首要是底层商场，削减的上千台需求大部分将是底层16排CT。”
联影医疗也在招股书中表明，在新冠疫情前期CT和DR产品商场需求激增，提早释放了往后一段时间的部分新增置办需求。
自2020年头新冠疫情以来，国家卫健委和国家中医药办理局先后印发多版《新式冠状病毒肺炎医治计划》试行版别，将肺炎印象学特征作为新冠疑似病例的确诊规范，其间有医治计划更是将肺炎印象学特征作为临床确诊病例的判别规范。因而，通过CT和移动DR产品进行的肺部印象查看成为新冠感染前期确诊和辨别确诊的重要方法，短时间内推动了医疗机构对CT和移动DR产品的很多装备需求，也大幅度提高了联影医疗此类产品的出售收入。
2020年和2021年，国家发布推动疫情防控基础设施投入的相关方针，也带动了CT和移动DR的商场需求。可是跟着疫情方针改变以及新冠疫苗和医治药物获得重要开展，特别是核酸检测和抗原检测成为新冠疫情检测的首要手法，医疗机构因新冠防控发生的CT和DR产品的置办需求不再发生。
别的由于CT和DR的运用寿命为5-10年，新冠疫情前期置办的此类产品必定程度上满意了部分医疗机构往后几年的惯例运用需求，形成这以后商场整体需求相对下降，或许导致联影医疗CT和DR产品的出售收入增速放缓乃至下滑。
而CT和DR正是联影医疗的重要产品，招股书数据显现，按2020年度国内新增台数口径，联影医疗CT产品在国内新增商场占有率排名榜首，64排以下CT排名榜首、64排及以上CT排名第四；DR及移动DR产品在国内新增商场占有率别离排名第二和榜首。
2019年-2021年，CT出售额别离占联影医疗主经营务收入的34.67%、45.14%和47.87%，别的XR产品出售额别离占主经营务收入12.38%、14.46%和6.91%。据了解，XR设备可分为通用X射线机（GXR）和介入X射线机（IXR），GXR包含惯例DR、移动DR等。
在低端CT商场透支的情况下，高端设备的重要性会进一步凸显，可是要害零部件或将成为包含联影医疗在内的国内医疗设备企业所一起面对的应战。
依据灼识咨询的统计数据，医学印象设备是医疗器械职业中技能壁垒最高的细分商场之一。估计2030年全球医疗印象设备商场规模估计达627亿美元，2020-2030年CAGR为3.8%；估计2030年我国医疗印象设备商场规模达1085亿元，2020-2030年CAGR为7.3%。
球管是CT的要害零部件之一，曾有医疗设备业界资深人士向21世纪经济报导表明，国内能够出产5.3MHU（热容量单位）以下的球管，安稳性和可靠性正在继续提高，可是5.3MHU以上的球管和进口产品存在显着距离，比方血管造影设备需求有接连的曝光，那么就要用高热容量的球管，高端的CT设备相同需求。
别的中心零部件的元件和原材料也亟需打破，比方PET-CT探测器中的硅光电倍增管，简称SiPM，能够将微弱光信号转化成可测电信号，也是依靠进口，打破这些元件或许比处理整机问题还要急切。
联影医疗也在招股书中表明，其部分产品的中心部件依靠外购，或许发生短期缺货或成本上升危险，到招股书签署日，联影医疗出产CT产品用的球管和高压发生器，出产XR产品用的X射线管、高压发生器和平板探测器，以及出产RT产品用的磁控管等中心部件仍以外购为主。
因而，一方面联影医疗出产用的外购中心部件存在无法安稳供给的危险，由于首要境外供给商坐落美国、欧洲和加拿大等国家和地区，若上述国家假如出台负面方针约束出产所需中心部件的出口，或许导致公司无法足量进口上述中心部件；另一方面，对外收购中心部件还存在价格动摇的危险。
可是需求留意的是，联影医疗现在已在要害零部件方面推动技能攻关，例如现已过自研把握了高压发生器技能，现在该零部件现已完成量产并运用于部分产品中，以及近来联影医疗正式推出新一代分子印象技能途径和业界首款全芯无极数字PET/CT，该PET-CT体系的中心技能要害在于联影医疗自研的分子印象专用芯片。
别的值得重视的是，跟着商场竞赛加重，联影医疗商场份额或许还会面对下降的危险。
据招股书剖析，一方面，我国高端医学印象设备商场曩昔一向被GE医疗、西门子医疗和飞利浦医疗等外资企业独占，在高端PET/CT、MR和CT等产品商场，进口品牌曾占有90%以上的商场份额。通过十余年开展，进口品牌的商场份额出现下降趋势，可是凭仗其曩昔多年堆集的品牌优势、途径优势和技能优势，进口厂家依然处于商场领先地位。
另一方面，联影医疗还面对国内医学印象设备厂商的竞赛，包含迈瑞医疗、东软医疗、万东医疗等在内的国内厂家在XR、CT、MR和PET/CT等产品范畴的布局。
可是依据西部证券研报剖析，商场以为高端医疗印象设备长时间被GPS（GE医疗、飞利浦和西门子医疗）独占，研制壁垒高，国产厂家难以打破，可是联影医疗作为国内医疗印象设备的龙头企业，低中高全产品线掩盖，更有业界首推的顶配PET/CT、5.0TMR等产品见证研制才能。
此外，商场以为大型医疗设备更新换代周期长，公司成绩难以长时间保持，但近年来跟着人民群众对健康日子的不断寻求，大型设备替换周期有所缩短，且维保服务会跟着装机量提高逐年添加，奉献维保收入。