成都思科瑞冲刺科创板 9月29日首发上会或因“专利凑数”遭质疑

　　9月23日晚间，从上交所官网得悉，上交所科创板上市委员会定于9月29日举行2021年第74次上市委员会审议会议，审阅成都思科瑞微电子股份有限公司首发请求。

　　揭露材料显现，成都思科瑞主运营务为军用电子元器材牢靠性检测服务，详细包含电子元器材的测验与牢靠性挑选实验、破坏性物理剖析（DPA）、失效剖析与牢靠性办理技能支撑。思科瑞检测的军用电子元器材的下流运用触及航天、航空、故意、武器、核工业、电子等范畴。

　　2021年5月27日，成都思科瑞微电子股份有限公司（简称“思科瑞”）科创板上市请求取得上交所受理，我国银河证券为其保荐安排，拟募资6.19亿元。但自其受理以来公司是否契合科创板的定位就一向备受媒体、上交所以及社会各界的质疑。

　　据招股书发表，思科瑞首要聚集国防科技工业的半导体和集成电路、电子信息范畴，主运营务为军用电子元器材牢靠性检测服务，详细服务内容包含电子元器材的测验与牢靠性挑选实验、破坏性物理剖析（DPA）、失效剖析与牢靠性办理技能支撑等。

　　2018年-2020年（下称“陈述期”），思科瑞全体实力和盈余才干不断增强，公司收入和雪白呈持续快速增长趋势。陈述期内思科瑞运营收入分别为6,575.73万元、10,451.23万元、16,556.88万元，扣除非常常损益后的归归于母公司一切者的净雪白分别为2,045.78万元、4,170.91万元和7,118.17万元。

　　思科瑞根据科创板第（一）项规则的上市规范请求IPO，即“估计市值不低于人民币10亿元，最近两年净雪白均为正且累计净雪白不低于人民币5,000万元，或许最近一年净雪白为正且运营收入不低于人民币1亿元”。

　　据了解，早在2019年6月，上市公司航锦科技就曾发布资产重组公告，拟购买思科瑞100%的股权。其时，思科瑞100%股权的预估值为9.1亿元。不过，这场资产重组却在2019年11月“流产”。

　　且不谈论上述事宜因何失利，但从成绩和估值状况来看，思科瑞是契合上述科创板上市规范的。

　　而令思科瑞备受质疑的是其是否契合科创板定位。思科瑞以为本身事务归于“新一代信息技能范畴”中“半导体和集成电路、电子信息”子范畴。

　　从主运营务来看，思科瑞所服务的目标的确归于“半导体和集成电路、电子信息”范畴，且其服务首要是进行制品测验以及少数民用晶圆测验。

　　从民用芯片的视点来看，本身因架构规划、制程、工艺等要素的影响，具有价值凹凸之分，一般来说，高价值的芯片如SoC、FPGA、AI等测验技能要求高，测验设备价值高，资金投入量大，具有必定稀缺性，而商场较为老练，运用广泛的芯片，测验数量较大，测验价格较低，技能门槛也较低。

　　招股书也表明，军用电子元器材牢靠性检测职业，尤其是军用大规划集成电路测验职业，因为测验程序较多，测验技能难度较大。显着，军用电子元器材与民用芯片相同，集成度越高，越杂乱的芯片，测验技能难度越大。

　　思科瑞所服务的目标包含集成电路、分立器材（如半导体二极管、晶体管等）以及电阻电容电感元件等各类电子元器材，除集成电路外，其他产品显着并不归于测验难度大的高端芯片范畴，而来自该类产品的营收占比为一半以上。

　　思科瑞在后续的问询中表明，公司现已针对FPGA、DSP、CPU、MCU等高端集成电路构成了中心技能，但并未发表其检测芯片的详细规范状况，以及来自于高端集成电路的营收占比，这怎么能阐明本身的技能先进性及是否契合科创板定位？

　　8月13日，成都思科瑞微电子股份有限公司（简称“思科瑞”）的首轮问询答复定见发布，其间触及专利的内容最引人重视，可谓科创板上市委针对申报企业上市前的“5件创造专利”目标是否存在凑集的最直白的一次问询。

　　上市委在首轮问询中很直接的质疑：思科瑞在2020年6月末时，敷衍了事的创造专利还缺少5项，可是在随后8月进入教导期，以及申报受理后，授权创造专利就变成了10项，这期间快速取得的一批专利，尤其是被质疑创造称号近似的两项专利是否存在凑集的嫌疑，甚至在整个“5件创造专利”方面是否都存在凑集科创特点慢悠悠目标的景象。

　　在科创板二轮问询中，上交所首要重视公司职业定位、技能先进性、商场位置、关联方收购设备等六方面的内容。

　　关于发行人职业定位，根据招股阐明书及问询回复，发行人以为本身事务归于“新一代信息技能范畴”中“半导体和集成电路、电子信息”子范畴，原因包含：公司事务本质上依托对“新一代信息技能”的运用，详细包含在开发测验程序软件、研制检测适配器硬件以及牢靠性检测服务履行过程中均依托对“新一代信息技能”的运用;以及发行人关于职业归属的确定与比较公司相同，均定坐落“74专业技能服务业”范畴。一起，我国电子学会出具了《关于成都思科瑞微电子股份有限公司职业定位问题的阐明》(以下简称“《阐明》”)，成都思科瑞微电子股份有限公司其职业定位为电子信息技能范畴中半导体和集成电路相关工业。我国电子学会的首要责任包含展开国内外学术、技能交流;安排研讨拟定和运用推行电子信息技能规范，断定和评价电子信息科技成果等。

　　上交所要求发行人进一步阐明：(1)发行人在对测验程序开发、适配器研制以及检测履行任务中，需求运用“新一代信息技能”，能否等同于发行人本身归于“新一代信息技能”，该等证明的逻辑是否合理;(2)发行人挑选的可比公司的职业定位状况，该类公司本身是否定坐落“新一代信息技能”范畴;(3)我国电子学会的责任内容是否包含对职业特点及范畴进行确定;结合我国电子学会的责任内容，剖析其所出具的《阐明》是否威望，并将该《阐明》随本次回复穷山恶水提交备检。

　　(1)根据《战略性新兴工业分类(2018)》的目录，“新一代信息技能工业”包含“硬件测验”，发行人军用电子元器材牢靠性检测服务本质上归于信息技能范畴的“硬件测验”，因而发行人确定本身归于“新一代信息技能范畴”。

　　(2)根据《高新技能企业确定办理办法》有关《国家重点支撑的高新技能范畴》区分的规则，清晰列示了“一、电子信息”范畴下的“(二)微电子技能”范畴包含“4、集成电路测验技能”子范畴，发行人敷衍了事集成电路测验技能，而且运用该等技能供给集成电路牢靠性检测服务收入占比最高，根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及引荐暂行规则》第四条规则，“新一代信息技能范畴”包含“电子信息”，因而发行人确定本身归于“新一代信息技能范畴”。

　　(3)从工业链来看，发行人牢靠性检测的电子元器材首要包含集成电路、晶圆、半导体分立器材以及电阻电容电感等，归于“半导体和集成电路、电子信息”范畴的产品。一般状况下军用电子元器材需经独立第三方牢靠性检测合格方可运用下流军工范畴，因而，发行人军用电子元器材牢靠性检测服务是“链接”军用电子元器材制作商与下流军工运用范畴不行短少的重要环节，也是“半导体和集成电路、电子信息”范畴军用电子元器材整个工业链的重要环节，好像集成电路测验归于集成电路工业范畴相同，发行人军用电子元器材牢靠性检测事务归于“新一代信息技能范畴”中“半导体和集成电路、电子信息”子范畴。

　　在首轮问询回复中，发行人在归纳论说阐明上述首要证明逻辑的一起，也从事务本质的视点，对“发行人在开发测验程序软件、研制检测适配器硬件以及牢靠性检测服务履行过程中均依托对新一代信息技能的运用”进行了阐明，该阐明仅为首要证明逻辑的弥补，发行人不是仅根据该点阐明，而是归纳上述多个方面确定本身归于“新一代信息技能范畴”，因而发行人针对本身归于“新一代信息技能”证明的逻辑是合理的。

　　发行人主运营务为军用电子元器材牢靠性检测服务。根据国家统计局《国民经济职业分类》(GB/T4754-2017)，公司主运营务归于“M科技研讨和技能服务”之“74专业技能服务业”之“745质检技能服务”之“7452检测服务”。

　　根据国家统计局《战略性新兴工业分类(2018)》的目录，“新一代信息技能工业”包含“硬件测验”，发行人军用电子元器材牢靠性检测服务本质上归于信息技能范畴的“硬件测验”，因而发行人确定本身职业范畴归于“新一代信息技能范畴”。

　　发行人上述地点职业确定表述有所不同首要是根据的职业分类规范不同所造成的。根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及引荐暂行规则》第四条的规则，申报科创板发行上市的发行人，应当归于下列职业范畴的高新技能工业和战略性新兴工业：“(一)……”，该规则着重的是“高新技能工业和战略性新兴工业”，因而发行人根据《战略性新兴工业分类(2018)》进行科创板上市职业范畴确定具有合理性。

　　发行人选取与公司事务相同的京瀚禹、西安西谷和部分事务与公司类似的苏试实验、广电计量以及信测规范作为比较公司，西安西谷、苏试实验、广电计量以及信测规范根据《国民经济职业分类》，其地点职业归于M74专业技能服务业，京瀚禹未揭露发表其职业归属状况，因其主运营务与发行人相同，其职业归属应与发行人一起。

　　京瀚禹、西安西谷均分别被上市公司北摩高科(002985)、旋极信息(300324)并购，苏试实验(300416)、广电计量(002967)以及信测规范(300938)均已在国内其他板块上市，并非科创板上市公司，因而上述公司不触及科创板上市要求的职业范畴归属问题。

　　科创板上市公司正元地信(688509)主运营务包含测绘地理信息技能服务、地下管网安全运维保证技能服务和才智城市建设运营服务。根据《国民经济职业分类》(GB/T4754-2017)，其所属职业为专业技能服务业(M74);其科创板职业范畴定位为“新一代信息技能范畴”。

　　科创板上市公司诺禾致源(688315)主运营务为基因检测科研服务事务，根据《国民经济职业分类》(GB/T4754-2017)，其所属职业为专业技能服务业(M74);根据《战略性新兴工业分类(2018)》，其科创板职业范畴定位为“生物医药范畴”。

　　由此可见，科创板上市公司中存在职业分类为“专业技能服务业(M74)”的公司，其科创板职业范畴定位为“新一代信息技能范畴”、“生物医药范畴”的景象。

　　关于技能先进性，上交所要求发行人进一步阐明：(1)检测精度、参数规划、时效性等是否为发行人地点职业衡量技能先进性的目标及规范，如是，请进一步供给同职业可比公司在该等目标上的比照状况，如无法取得请阐明理由及合理性;如不是，请发行人阐明衡量技能先进性的详细规范，并供给发行人契合该等目标的详细状况;(2)发行人测验程序、检测适配器中表现技能先进性的技能，如APG改善技能、参数模块化、层次化测验电路规划技能等相关技能是否为职业通用、根底、老练技能，发行人可比公司运用上述技能的状况;若是通用技能，请进一步论说怎么在通用技能的根底上表现本身的技能先进性;(3)“程序的稳定性、牢靠”及“参数检测正确、完好”等是否为从业根本要求、条件，能否作为发行人技能先进性的表征、表现;(4)结合发行人研制人员、出售人员的数量比照状况及全体人员学历构成，进一步阐明发行人是否具有较强的技能研制才干，和同职业可比公司比较是否存在较大距离;(5)归纳上述景象，请发行人进一步结合职业全体技能发展状况、可比公司比照状况，论说本身的技能先进性及是否契合科创板定位，并供给实在、充沛的根据;如不能取得相关客观数据、根据，要求阐明原因及合理性。

　　思科瑞回复称，关于军用电子元器材牢靠性检测服务，检测精度、参数规划、时效性(检测不能尽数)、温度规划、引脚PIN数、尺度规划、可检测元器材品种等都是表现检测技能和服务质量的重要要素，因而检测精度、参数规划、时效性等是发行人地点职业衡量技能先进性的目标或维度。例如，微波器材的作业频率参数，该参数决议了可检测元器材的上限作业频率，是该类军用电子元器材的中心目标之一，该参数的精确检测是断定该元器材是否能到达预期的在该频率规划内正常作业的质量水平的重要根据，其检测结果是在武器配备的研制出产过程中是否可正常运用该元器材的首要参阅根据之一，是否具有该参数目标的检测才干规划及其检测精度规划是检测安排对此类元器材可供给检测服务的才干和技能水平的决议要素之一，因而检测精度和参数规划等目标是衬托用于衡量发行人的技能先进性。

　　在检测精度、时效性(检测不能尽数)方面，发行人无法取得可比公司相关数据，该等数据一般为检测安排内部把握的数据，可比公司没有对外揭露发表。

　　发行人检测参数/项目数量与职业界规划最大的民营检测安排京瀚禹适当，阐明发行人的技能才干较强。

　　通过收入规划以及比照经CNAS认可的电子元器材检测参数/项目数量状况可知，在军用电子元器材牢靠性检测职业界规划较大的民营检测安排首要包含京瀚禹、西安西谷和发行人，因而发行人将京瀚禹、西安西谷作为同职业可比公司。

　　从上述部分集成电路检测参数规划来看，发行人的技能才干与国内最大的民营检测企业京瀚禹检测技能才干根本适当，不存在显着距离。

　　可检测电子元器材品种的多少也能在某种程度上阐明检测安排的检测技能才干与水平。京瀚禹、西安西谷为我国军用电子元器材牢靠性检测职业界抢先的民营检测安排，且这两家公司事务运营及技能堆集时刻较长，发行人与职业界抢先企业在可检测电子元器材品种方面根本适当，阐明发行人具有较强的牢靠性检测技能才干。

　　从上游产品即检测目标来看，电子元器材技能不断迭代，产品本身的技能和性能目标越来越先进，因而要求发行人也有必要具有较为先进的牢靠性检测技能才干满意需求，通过发行人牢靠性检测确定合格后才干运用于机载、车载、舰载、箭载、弹载等军用电子体系配备中，并取得军工客户的认可。因而，从这个视点讲，发行人的牢靠性检测技能具有较高的先进性。

　　因为缺少揭露信息，无法获取可比公司运用上述通用技能的详细状况，可是根据检测技能的根底理论体系及职业界一般做法，通用技能一般是职业界的常用必备技能，可比公司京瀚禹、西安西谷因为事务规划与发行人大体相同，除晶圆测验技能外，发行人以为其均会运用到上述通用技能，可是通用技能的运用水平会因为各公司的检测技能道路、技能水平不同存在差异。

　　(1)“前置射频低噪声放大器测验与挑选实验技能”中的通用“LRRM校准技能”，通用性是运用微波测验校准理论，根据矢量网络剖析仪对测验体系进行校准，发行人在运用中，也是运用微波测验校准理论，适应性改善则是独自规划开发专用校准模块，在完结相同校准精度的状况下，经济性、适用性、不能尽数都得到了进步;(2)“大功率DC/DC精准老炼实验技能”中检测适配器规划运用通用“热仿真技能”，热仿真技能中心是选用仿真软件对模型进行剖析，但受产品本身热源集中点等要素的影响，所树立的仿真模型具有较大的差异，发行人需针对不同类型、不同封装的DC/DC电路在详细的热散布状况及结构等方面进行适应性改善。

　　发行人专有技能是在根本电子丈量技能理论知识、发行人技能堆集、研制才干及对应元器材检测特殊要求的根底上，进行针对性研制所构成具有本身技能特征的专用检测技能，一般是为处理职业界因为新式杂乱元器材检测要求高，无法运用通用技能进行检测的技能难题或为进步检测不能尽数及稳定性而研制。

　　发行人中心技能是由专有技能和通用技能一起构成，通用技能和专有技能一般无法独立完结全体牢靠性检测作业，通用技能和专有技能相得益彰，因而通用技能和专有技能一起构成代表发行人技能先进性的中心技能。

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